Web Only
就這樣，我們學著習慣美國總統深夜推特、股市新高和比特幣泡沫的一年，就結束了。2018年的全球市場，將是怎麼樣呢？底下是焦點掃描。
信貸成長降溫
是的，垃圾債券末日並未到來，高殖利率和投資級債券也都為投資人帶來了報酬，但2018年仍舊有許多風險；聯準會正在減縮資產負債表，歐洲央行減緩債券收購腳步，預測顯示通膨或許終於要開始上升。
投資銀行美林證券12月發佈的信貸投資者調查顯示，投資人認為泡沫是信貸投資最大的風險，接著則是通膨上升和殖利率走高。資產流向亦反映了部分不安；彭博的資料顯示，12月時，投資人將資金移出追蹤企業信貸的ETF，為14個月以來首見。
商業循環步入老年期
彭博智庫和美國全國經濟研究所的數據顯示，如果美國經濟能在2018年第一季繼續成長，連續成長季數，將與現代史上第二長的連續成長期相當。這有助抬升全球經濟、帶起各個市場的樂觀氣氛。
一系列數據超出分析師預期後，花旗集團的主要經濟體經濟驚奇指數，已接近2010年來的最高水準。
接下來一年，投資人必須評估，在金融過熱和美國企業槓桿過高的風險之下，本次循環還會持續多久。
注意選舉
在全球成長上升、聯準會謹慎推動貨幣緊縮和美元走弱的協助下，新興市場貨幣及股市在2017年創造了8年來的最大報酬。不過，打破此平衡也許並非難事，特別是華爾街已經預測，已發展國家將出現10年來最大的貨幣緊縮政策。
投資人也得注意發展中國家的選舉，舉行選舉的發展中國家，在彭博巴克萊發展中國家當地債券指數佔比超過50%；俄羅斯等國的選舉結果容易預期，但巴西、墨西哥等重量級市場，有可能出現差距微小的競爭。
歐元走強
歐元今年對美元的表現，有機會到達14年來的最佳水準；而從選擇權市場來看，歐元可能會在2018年繼續對美元升值。2018年底，歐元兌美元匯率有2/3的機會升至1.229美元兌1歐元，升至1.256美元的機會則為50%。
「正常」交換
後危機規範創造的其中一種怪異扭曲，可能有機會告終。所有到期期間的交換利率（企業為了將固定利息所得換為浮動利息所得而支付的利率），可望升至美國公債殖利率之上，為2014年以來首見。
策略專家預期，共和黨計畫取消後危機規範重擔，將使美國公債更具吸引力，並將殖利率再次壓低至交換利率之下。如此變動相當重要，因為交換利率是許多債務工具的基準，例如房貸擔保及汽車貸款證券等。
波動性再臨
2017年，波動性幾乎完全消失，讓投資人有些猝不及防。2018年，價格波動轟然再現，也可能會敲醒投資人。
Artemis Capital的柯爾（Christopher Cole）在10月的估計顯示，超過2兆美元的投資，是倚賴市場穩定性來創造報酬。若波動性真的再次到來，這會提高股市及債市出現大額虧損的風險。
聯準會新面孔
聯準會明年的新面孔並不是只有鮑威爾（Jerome Powell）。葉倫的任期於2月告終、紐約聯邦儲備銀行行長於年中退休之後，「三巨頭」（主席、副主席及紐約聯邦儲備銀行行長）將全數換上新面孔。
他們得在緊繃的勞動市場、健康的經濟數據，與消費者物價不振之間權衡。如果通膨再次上升，他們會如何反應？如果通膨依舊不振，他們又會如何反應？
殖利率曲線
短期和長期美國公債之間的利差縮小，仍舊非常受華爾街關注。完全水平、甚至是反向的曲線，可能會使債市焦躁不安、挑戰聯準會的緊縮路線，並抬升商業循環走下坡的風險。
彭博於12月初進行的調查中，11位分析師裡有6位表示，美國公債殖利率曲線將於接下來24個月內，至少暫時出現反轉；其中亦有4位分析師預期，此事將於2018年發生。
別忘了中國
歷史數據標準差偏離分析顯示，2017年較為重要的市場動向之二，就是美國股市大漲及中國政府公債下跌。S&P 500的分析極多，但各界並不是十分理解中國債市的前景。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔（Becky Liu）指出，2018年第一季，中國在央行緊縮貨幣政策、政府強化金融規範之際，公債將再次面臨壓力。她表示，殖利率上揚將於第二季吸引國內外投資人。
加密貨幣狂潮
比特幣的強力漲勢能維持多久？答案取決於你問誰。
避險基金經理人諾沃格拉茨（Michael Novogratz）認為，比特幣會在第一季結束之時漲至4萬美元；樂觀者表示，近期創建的期貨，將提升加密貨幣的普及性，因為衍伸性商品是朝ETF等流動性更佳的工具跨出第一步。
不過，懷疑派指出，監管者可能會造成阻礙。
ADM Investor Services International的全球策略師奧斯瓦德（Marc Ostwald）指出，如果監管當局開始針對加密貨幣實施反洗錢法令，加密貨幣就有可能會止步不前。
資料來源：Bloomberg
留言列表
